股東拿錢出來投資一家公司，這筆錢稱為股東權益，而公司運用這筆錢來經營事業一年所能賺到的淨利，就是股東能得到的報酬。淨利除以股東權益，就是股東權益報酬率，ROE愈高表示賺錢的本事愈高，有辦法提升ROE的公司也代表賺錢能力愈高。
一、股東權益：公司自有資金
→ 一般會將資產負債表分為左右兩半：
左半部為資產：公司擁有那些有形與無形的資源：EX.現金、存貨、土地、工廠、生產機器等。
右半部為負債與股東權益：公司的資金來源，EX.右上半部為銀行的借貸、上游廠商的短期賒帳等等，右下半部為股東權益表則是公司股東的自有資金。
企業要獲利，必須擁有很多資產，以金屬機殼供應商為例，供應商就必須擁有土地、廠房、CNC電腦車床等各式設備、各類金屬原料、生產技術專利，這些都要大量資金，公司如果全部靠自有資金來購買資產，對於公司而言，擴張速度太慢，很可能被競爭對手超越，如果想做更大的生意，就必須向外舉債支撐資產，公司的資產是由負債加股東權益所組成的。
二、觀察ROE高低與走勢，可以看出公司所處的產業特性，進而幫助我們判斷投資的方向，一般來說觀察最好超過兩個景氣循環的時間，也就是6~8年的ROE變化，而ROE的走勢可以分為以下四種：
1.平穩型：受景氣波動影響小，多為民生必需產業
→ 此類公司的獲利與景氣比較沒有關係，景氣再怎樣差，日子還是要過，因此這種不管景氣好壞，生意照常不受影響的民生必需產業，例如電信業、食品、超商、資源回收、保全業等，獲利波動不大，而且容易估計，適合做為長期投資的標的。
2. 大幅波動型：受景氣影響大，多為景氣循環股。
→ ROE會大幅波動的公司，多半是與景氣有高度連動性的景氣循環股，當景氣一片榮景的時候可能會創造出驚人的獲利，一旦景氣轉為衰退，公司的獲利也會跟著大幅縮水，甚至出現虧損的狀況，景氣循環股的獲利和股價波動，通常相當劇烈，想要長期投資的人，少碰為妙。
3. 趨勢向下型：末日產業或公司競爭力衰退
→ ROE趨勢長期向下有兩種常見情況：第一種是產業問題，也就是公司是處於末日產業，EX.光碟機、傳統相機等，另一種更常見的情況，則是在一個產業當中，這家公司的競爭力邁向衰退。
4. 趨勢向上型：火紅產業或公司具有競爭力
→ ROE趨勢向上，代表這家公司所屬的產業正處於如日中天，或是公司在產業中具有競爭優勢。
三、杜邦分析：
ROE的變化若能配合杜邦分析，更能深入了解企業。
→ 將ROE分解成1.淨利率：公司的獲利能力 2. 總資產周轉率：公司利用資產創造營收的效率 3. 權益乘數：公司使用的財務槓桿大小，也就是總資產除以股東權益的倍數，
→ ROE=淨利/股東權益X100%=淨利/營收x營收/總資產x總資產/股東權益
1.淨利率推升ROE，才是名副其實績優股
→ 如果ROE的成長是來自於淨利率的提升，則是最理想的情況，代表公司本業體質可能已經出現改善，由於產品競爭力導致營收大幅成長，公司出現規模優勢與學習取縣的快速提升，因此淨利率和總資產周轉率都能同步提升，ROE上升趨勢將可能持續較長的時間。
2.ROE提高但淨利率下滑，營收反轉時股價恐跌
→ 不過如果ROE提高，淨利率下滑，就要小心了，因為主要產品競爭力並未提升，故一旦營收出現反轉，股價就可能大幅修正。
3.淨利率率退連累ROE下滑，應避免長期投資
→ ROE下滑的公司，如果是因為淨利率降低，並不適合做為長期投資的標的。
4.經營者資金操作轉趨保守，亦會拉低ROE
→ ROE呈現下滑趨勢，總資產周轉率與淨利率走勢都為震盪時持平，唯有權益乘數一路下滑時，在資金操作面降低負債，代表老闆的經營心態趨於保守，所以這家公司的ROE若要回到上升軌道，經營者的心態是關鍵。
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