貸款先生 X 金融白話

有廠房和設備機器等固定資產，自然就會產生折舊費用這個科目，折舊金額越大，產生越大的營運現金流入，只是折舊的高低與其相關計算，往往被多數人忽略，另外，影響一家公司EPS的重要關鍵，不是只有營業收入或匯率並動，其實折舊更是一項相當重要的判斷依據。

一、折舊佔營業收入的比重(即折舊負擔比率)，比重越高，代表廠商的毛利被折舊消耗殆盡的狀況越慘，比重越低，代表折舊對這家廠商的損益影響越低，所以當這個比率'越低的公司，期損益的表現就越理想。

a.折舊就好像負債，負債不會因為資產價格下跌而降低，折舊也不會因為公司生意不好而可以少提一些。

b.大部分的折舊都會被歸類到銷貨成本(或營業成本)的項目下，也就是折舊高低決定了營業毛利的高低。

c.當折舊負擔比率遠遠高於營業利益率，表示其折舊壓力相當大，折舊負擔比率不在絕對數值的高低，而在於本業獲利性足不足夠涵蓋折舊。

二、折舊佔固定資產比率：一家公司還有多少資產尚未攤提折舊，未折舊比率=1-(累積折舊÷廠房設備)

a.除了攤提金額，還有一個更重要的問題是：要攤多久?多數公司常常會陷入過度投資的窘境，設備廠房投資越龐大，代表未來背負的折舊壓力越大。

b.以一家折舊佔營收比重很高的公司而言，些許的營收增加或匯率貶值，對其稅前淨利的增加就相當有限，反之，折舊佔營收比率或未折舊比率低，只要稍微接到新訂單或營收成長，對於其稅前淨利與EPS的挹注就比較可觀。

P.S.從許多上市櫃公司背負沉重的折舊金額觀察出，台灣未來已經不能再朝大投資、大製造的方式去經營企業了。

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白話財報 CH12 -- 無形資產