貸款先生 X 金融白話

在做授信的時候，尤其是上市櫃公司，自然會注意其股價變動，但是常常會發現明明某公司本業、淨利與EPS都相當高，股價卻長期偏低，主要的原因在之前有提到過那就是成長率的問題，明明營業利益率維持穩定並處與高水準，但因為沒有成長而導致股價沒有太多的變動。

一、股價的高低漲跌，並非受淨利或每股盈餘的絕對數字所影響，而是受相對的成長率退所牽引，而其實上述可以總結到一個公式，那就是營業利益=營業收入x營業利益率

二、營業利益率的衰退：

1.景氣循環型衰退：營收衰退，這種衰退還可以忍受，畢竟好公司總有一天可以等到景氣回春。

2.經營與管理能力衰退：反映在財報上正式營業利益率的衰退。

P.S. 營業利益率大幅下滑，可能代表低價搶單、原料價格暴漲、庫存管理不善、折舊暴增、呆帳過多......等等。

三、營業利益率＆營收呈現怎樣的公司比較好：

1.營業利益率必須長期維持穩定

2.營業收入年增率為正數(最好還可以成長)

四、回歸到一開始所講的，營益率與股價的基本關係：

1.營益率比較高的公司並不意味著高股價，而能夠維持股價強勢與否的主要關鍵在於穩定的營益率。

2.營益率高地起伏不定的公司，在空頭市場中的股價多數是屬於下跌。

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白話財報CH5 -- 營業外收支